Investment Technologies & Insurance
Consulting Network

Безудержный рост. Обзор рынка на 18 февраля 2011 года.

Рынки растут. По сути дела, рост начался еще в сентябре 2010 года, и с того момента было всего две микро-коррекции по две недели каждая. Остальное время котировки стремились с разной степенью агрессивности вверх. При этом растут рынки не только в США, но и в Европе и Азии. Прошлая неделя не была исключением.

Главными причинами роста стали хорошие экономические показатели, выдающиеся корпоративные доходы второй квартал подряд и умеренный рост цен на нефть.

Посмотрите ниже, как выглядят главные биржевые индексы.

Спрос на нефтепродукты, который сформировался на фоне выхода из рецессии, стал стимулировать высокие доходы энергетических компаний. Как следствие, и весь энергетический сектор уверенно растет, и растут котировки отдельных корпораций, подтверждая это отчетам по доходам. Естественно, что ICN хранит в своих управляемых портфелях акции таких компаний, так и фондов ETF, ориентированных на энергетический сектор.

Если смотреть на графики индексов, то мы видим, что показатели достигли высших позиций с 2007 года. То есть, широкий рынок уже пересек рубежи, на которых он был до великого кризиса. (Кстати, в США последний кризис получил название “Великая рецессия”). Таким образом, как минимум технически рынок не только восстановился, но и “перерос” свои предкризисные позиции.

Если смотреть на конкретные акции, то корпоративные доходы были хороши сверх ожидания. Так хорошие позиции показали FedEx, Dell, ConocoPhilips и многие другие, подтвердив тренд роста.

Среди экономических новостей было много позитивных. Так розничные продажи росли уже седьмой месяц подряд. Вырос индекс производительности на 0.8%. Уровень инфляции находится на относительно низких позициях.

Особняком стоит показатель новых обращений за пособиями по безработице. Так за неделю совершенно неожиданно обозначился рост таких обращений. Это говорит, что ситуация с безработицей остается сложной. Но при этом, рынок и в четверг, и в пятницу продолжал расти, потому что позитивные настроения перевесили все негативные волнения.

Так хорошо это плохо, что рынок так растет. В принципе, все-таки хорошо. Ведь инвестор в это время зарабатывает и повышается стоимость портфеля. Не исключением стала и ситуация в ICN. Так только с начала года управляемые нами портфели выросли: GE50 - +5.07%, SA20 - +4.6%. Казалось бы, не так много, но виден стабильный рост.

Но давайте посмотрим внимательней, что еще происходит в мире, и попробуем спрогнозировать, что будет дальше.

С ростом экономик мира появились новые тенденции, а именно. Обозначился рост цен на нефть. Этот рост не стремительный и не безудержный, но достаточно внятный. Посмотрите ниже график цен на легкую нефть.

Волнения в странах арабского мира пока еще только-только начали давать эффект на все экономики остального мира, но это только “первые ласточки”. Достаточно было в Египте создать угрозу перекрытия Суэцкого канала, и цена на нефть тут же относительно скоро поползла вверх. И нужно понимать, что любое волнение в этих странах будет отражаться на тех или иных секторах экономик или даже на положение ряда стран не арабского мира.

Последствия событий в Египте, Тунисе, Ливии и к ним прилежащих нам предстоит еще узнать. Думаю, что они могут принять такой масштаб, какого миру еще не снилось. Пока что западный мир растерян и слабо представляет себе, как правильно на это реагировать. Но я не политический обозреватель, и меня интересуют эти моменты лишь с той точки зрения, как они будут влиять на рынок капитала. А так как эти “волнующиеся” страны достаточно сильно связаны с нефтью, то скорей всего мы будем наблюдать рост цен на энергоносители по всему миру.

В принципе, это (рост цен) не сложно было предугадать еще в конце прошлого года, ведь выход из рецессии сам по себе провоцирует повышенный спрос на нефть. Мы предполагали, что он будет в пределах $100 - $105 за баррель до конца 2011 года. Но если волнения не успокоятся, то цена может быть значительно выше. При этом не нужно оценивать этот факт как хороший или плохой. Если будут  расти цены на нефть, то будут расти доходы на акции нефтяных и энергетических корпораций, а значит, мы можем продолжать зарабатывать. Для этого нужно только внимательно следит за рынком.

Из-за того, что прошлый год был жаркий, и множество стран страдало от неурожая, то в мире есть проблемы с поставками продуктов села. Эта проблема достаточно сильно обозначилась, и нам стоит ожидать роста цен на эту продукцию, особенно весной. А значит компании, работающие в этой области, так же будут получать высокие доходы, и опять-таки мы можем на этом зарабатывать.

Но стоит сказать и иное. Высокий рост индексов на фоне накапливающихся в мире проблем ведет к временной коррекции. Если вы посмотрите на индекс RSI (на приведенных графиках этот индекс отражен в верхней части всех графиков), то можно видеть, что рынок перегрет. Рост цен с сентября месяца не проходит просто так. Рынку нужна “передышка”. И потому мне видится, что в ближайшее время будет небольшая коррекция на рынке. Я не думаю, что она будет драматичной, так как экономические новости все-таки хороши в целом, но какой-то откат с достигнутых высот будет. ICN уже принимает традиционные меры по защите портфеля на этот период, поэтому я не предвижу потерь для наших клиентов. Но переждать такой период нам придется.

Положительной стороной таких микрокоррекций является тот факт, что мы вновь можем погрузиться в рынок инвестиций по более выгодным ценам, чем ранее. И на этом дополнительно заработать, как это было уже не раз. Отсюда вывод, что при правильных действиях коррекция принесет нам выгоды.

Стоит отдельно сказать про евро и доллар. Доллар немного ослабил свои позиции последнее время, но не критично. Да это выгодно на самом деле, так как это дополнительный стимул по захвату рынков сбыта. Но вот ситуация с евро становится все более проблематичной, хотя она еще не вышла на первый план.

Глядя на графики достаточно внятно видно, как работает политическая составляющая, дающая якобы рост рубля. На самом деле оснований для укрепления рубля не видно, и это вызывает опасения, так как однажды может наступить коллапс, и рубль провалится сильней, чем ожидали.

А вот евро после стольких долговых проблем во время кризиса, неравномерной инфляцией и ВВП по странам Европы начинает создавать платформу для его полного провала. Думается, что процесс уже запущен. Отказ от евро случится не завтра, и даже не в этом году, но все идет к тому. Ослабление евро приведет к усилению доллара. Вот тогда нужно будет внимательно следить за экономикой США. Она тоже может начать слабеть при таких процессах. Вот тогда нам нужно будет перепозиционировать портфель с ориентиром на другие экономики, как это было в 2005 – 2007 годы во время агрессивного роста Китая, Латинской Америки и так далее.

Одним словом, нас ждут интересные, но далеко не спокойные времена. Пугаться их не стоит, так как именно при движении и беспокойстве создаются новые шансы для роста доходов и инвестиций. А стоялой воде только болотная тина может вырасти. Но при этом нужно постоянно анализировать и принимать правильные действия.

В такой ситуации я могу сказать, что сейчас выгодно инвестировать с правильным управленцем и при верном аналитическом подходе.